近期，日本央行副行长内田真一的讲话成为金融市场关注焦点，为日本央行后续货币政策走向提供了重要线索。其言论既反映了日本央行当前货币政策的谨慎态度，也透露出对未来利率调整的长期规划。
内田真一在周三讲话中暗示，基准利率仍将逐步上升，这一言论有助于平息市场有关日本央行将提前加息的猜测。他指出，若经济展望得以实现，“日本央行将相应地继续提高政策利率，并调整货币宽松程度”，且实现2%的价格稳定目标是经济展望的关键点。这表明日本央行的利率调整决策紧密围绕经济形势和通胀目标。
回顾过去，日本央行在过去 12 个月里已加息三次。内田真一强调，官员们需监测经济对每次加息的反应，因为准确判断中性利率水平存在困难。中性利率既非限制性也非刺激性，其水平的不确定性增加了货币政策调整的复杂性。
对于短期内的加息安排，内田真一虽重申继续提高政策利率的立场，但几乎未暗示日本央行倾向于在1月加息后提前行动。这意味着日本央行不太可能在连续两次会议上加息， 3 月再次加息的可能性较小。
然而，市场并非一致认为日本央行会按兵不动。近期一系列经济数据、日元持续走软以及对食品价格飙升的关注增加，促使一些经济学家提出日本央行可能提前加息的风险。例如，日本央行前审议委员白井早由里曾在2月表示，若美国总统特朗普推进关税威胁并加剧日本通胀压力，日本央行可能在 3 月加息。
随着日本近期经济和通胀走势与央行预期一致，投资者加大了对日本央行加息速度的押注，认为加息速度将比此前预期更快，基准利率将触及更高水平。截至周二，交易员预计日本央行在 6 月前再次加息的可能性约为 48% ，高于 1 月政策会议后的 18% 。
内田真一还暗示，根据一系列估计，到 2026 财年末，基准利率可能至少上升到 1% 。当日本央行在 2025 财年下半年至 2026 财年之间实现价格目标时，政策利率将接近中性利率。他同时强调，金融市场的健康运作需要市场参与者准确理解央行的政策反应功能，央行不应仅仅传达未来政策利率的“答案”，以免危及市场的信息创造功能。
此外，内田真一讲话处于全球保护主义担忧日益加深的背景下。特朗普挥舞的关税大棒引发了对全球经济前景的担忧，他表示“全球经济的不确定性仍然很高，需要继续给予应有的关注”。这显示出日本央行在制定货币政策时，不仅要考虑国内经济形势，还要关注全球经济环境的变化。
由于内田真一被认为是日本央行最重要的货币政策设计者，且与行长植田和男密切合作，市场对他的言论尤为重视。他去年 2 月的讲话明确表达了日本央行结束长达十年超宽松货币政策的可能方式，一个月后日本央行便付诸行动。因此，此次内田真一的讲话对于预测日本央行未来货币政策走向具有重要参考价值。
综合来看，尽管市场存在提前加息的猜测，但从内田真一的讲话及日本央行的政策逻辑判断，3月加息可能性较小。然而，日本央行未来逐步提高基准利率的趋势较为明确，投资者和市场参与者需密切关注经济数据、全球经济形势以及日本央行的后续表态。
