一、政策要点解析：从“收益”转向“账面价值”的征税
根据联邦预算案，养老金账户中超过300万澳元的部分，将面临额外15%的税率（即总税率自15%提升至30%）。该征税将基于每年账户的未实现资本收益，即资产市值的上涨部分，即便尚未出售，也将被认定为应税收益。
此外，政策设定2025年7月1日为基准成本日，往后每年6月30日重新评估市值变动，计算应纳税额。
二、政策逻辑的挑战：税基波动与不确定性
- 税基易受市场波动影响
在全球经济及地缘政治不稳定背景下，该政策可能产生如下“陷阱”：
• 若2025年6月底市场下跌，7月初基准日设在相对低点；
• 一旦市场恢复回升，则视为未实现收益；
• 导致纳税人为“纸面回涨”支付高额税款。
此逻辑形同“买低被税高”，与传统税收原则（基于实际收益征税）相悖。
- 养老金系统的长期稳定性受挑战
作为重要的退休资产配置渠道，自我管理养老金基金（SMSF）大量投资于波动性较高的股票与房地产领域。该政策的不确定性将使投资者：
• 更倾向于回避波动资产，转向低收益、低增长资产；
• 抑制创新与创业公司融资，损及澳洲资本市场活力。
三、影响范围广泛
虽然政府估算仅约8万人将受直接影响，但政策的实际波及面远超预期：
• 高净值投资者、房地产持有人；
• 长期储蓄规划基于养老金递延税优势的退休人士；
• 持有不可流动资产（如农地、商业地产）的SMSF持有者，可能需变卖资产以满足现金纳税要求。
更关键的是，此项税款将由个人缴纳，非由养老金基金统一管理支付，增加了行政复杂性与风险暴露。
四、争议声音与改革呼声
来自专家与政界的批评主要集中于：
• 不合理征税时点：未实现收益并未产生现金流，不应征税；
• 流动性风险：不具流动性的资产难以估值与缴税；
• 诱发市场行为：可能导致资产提前抛售，扭曲市场机制。
主要替代建议包括：
• 改为变现时征税（realisation-based taxation）；
• 允许对账户增长进行指数化调整，过滤市场暂时波动；
• 将税收设计为累进机制，更精准地匹配纳税人承受能力。
五、立法与政治动态更新（截至2025年6月中）
• 截至目前，该政策已获得绿党支持，预计将在参议院通过；
• 反对党联盟党（Liberal-National Coalition）表示若胜选将取消该政策，并有意将其作为2025年后联邦大选主攻议题；
• 有传言称，现任总理办公室秘书、前财政部秘书Dr. Steven Kennedy已私下表达对该政策系统性风险的担忧；
• SMSF协会与财务顾问公会持续施压，要求引入“递延征税”或“流动性豁免”机制。
六、投资者与企业的应对建议
当前应关注的要点：
• 提前评估养老金账户结构：尤其是超过300万澳元部分的资产分布及其变动趋势；
• 避免临近基准日的大规模调仓：应对潜在的估值误判或波动错位；
• 做好年度税负现金流筹备计划：确保有足够资金支付未来可能征收的税款；
• 寻求税务顾问专业支持：定制合理合规的养老金税筹策略。
▲ 结语
养老金征税新政代表澳洲税制对高净值人群的进一步紧缩，但其设计逻辑、评估时点与实施方式仍存在明显缺陷。对于个人投资者与机构来说，积极应对、审慎筹划将成为2025-2026财年财务管理的关键环节。
